Si creem ustedes que las cosas no pueden ir ya peor en España, echen una ojeada a este gráfico de Credit Suisse:
Alexopoulos Yiagos, de Credit
Suisse, estima que la salida de capitales de España puede contabilizarse ahora
mismo a un ritmo anual de un 50% del PIB. No hay duda, que la fuga de depósitos
se está acelerando, y la razón no es difícil de entender. El país se está
convirtiendo desde el punto de vista económico en la casa de los horrores. El
pretendido "rescate" de los bancos españoles es solo el comienzo.
Partiendo de una contabilidad
seria o de los stress test, 100.000
millones de euros no alcanzan para empezar a resolver la magnitud del problema
(y eso antes de la siguiente fase de medidas de austeridad anunciadas).
Chuck Davidson, de Wexford
Capital, ha terminado un informe sobre los bancos españoles, comparándolos a
partir de un análisis detallado de los cinco principales. Recortó la estimación
de sus activos en un 25%, lo que no parece excesivo. Al pasar de los cinco
grandes al conjunto del sistema bancario, el capital necesario para que los
bancos españoles cumplan las normas de riesgo de capital de Basilea 3 es
de 990 millones de euros. Madrid,
¡tenemos un problema!
Eso, por supuesto, después de que
estos mismos bancos hayan estafado a miles de depositantes, a quienes se les
exhortó insistentemente a comprar bonos preferentes de renta variable y deuda
subordinada, alegando que obtendrían un
mayor rendimiento asegurado, con menor riesgo, que en sus depósitos a la
vista.
Como Ed Harrison, de
CreditWritedowns.com, ha señalado en una reciente nota
"Cuando los bancos intentaron obtener financiación privada, en ningún
casó consiguieron inversores institucionales y extranjeros. Bankia, por
ejemplo, dudó mucho en continuar con su salida a bolsa después de recibir una
respuesta poco entusiasta de los inversores institucionales. Pero Bankia siguió
adelante, y obtuvo el dinero de
pequeños inversores minoristas españoles. Otros bancos recaudaron fondos con
métodos no éticos y potencialmente ilegales presionando a los depositantes
bancarios para que adquiriesen bonos
preferentes e instrumentos de deuda subordinada que ni entendían ni
sabían lo que eran. Según Reuters,
por ejemplo, el 62% de los propietarios de deuda preferente en España tienen
también depósitos en las mismas instituciones bancarias".
Para ayudar a financiar este
rescate del sector financiero, el Presidente del Gobierno Mariano Rajoy
continua aplicando una política que lleva al país al suicidio económico
nacional con medidas de austeridad fiscal cada vez más ruinosas. Acaba de
aumentar el IVA del 18% al 21%. Esto en un país con un 25% de desempleo, un 50%
de paro juvenil y las ventas al por menor hundiéndose.
Todo ello ¿aumentará
significativamente los ingresos fiscales? ¡No!
¿Quién necesita la Troika para
imponer la austeridad fiscal cuando hay “quislings” españoles encantados de
hacer el trabajo ellos mismos?
En la medida que los actores del
mercado están empezando a reconocer el alcance y la gravedad de la fuga de
depósitos (de la que España es sin duda el eslabón más débil y más peligroso) y
sus consecuencias nefastas para el BCE, es probable que se intensifique aún más
la salida de Europa de capitales, especialmente teniendo en cuenta la respuesta
mezquina e ineficaz de la Cumbre para "salvar el euro" de la semana
pasada y las crecientes dificultades legales de Alemania para aprobar cualquier
forma de seguro de depósito en euros a escala de toda la eurozona. Por lo que
se refiere a esto último, es muy probable que el Tribunal Constitucional alemán
dictamine que el propio MEE (que ya está recurrido legalmente) es
inconstitucional según la legislación alemana, dando al traste con cualquier
solución a nivel de toda la zona euro para evitar la fuga de depósitos.
Si finalmente es así, la
cotización del euro se hundiría de golpe, a pesar de las posiciones
especulativas a corto. La reciente depreciación del euro sugiere que la salida
de capitales de Europa puede estar intensificándose, porque los actores del mercado
se están dando cuenta que las probabilidades de una salida de euro de uno o más
países están aumentando y que los obstáculos políticos probablemente están
impidiendo una respuesta política efectiva como sería la creación de un seguro
de depósito en la eurozona para frenar la fuga de depósitos y las salidas de
capital.
Ante la perspectiva de parálisis
política, debemos esperar que continúe la salida de capitales en curso ahora en
España. Ese flujo dificulta los recientes esfuerzos del BCE para retrasar la
depreciación del euro y evitar que se ponga al descubierto y que cada vez más
actores del mercado comprendan los fundamentos verdaderamente raquíticos del
euro.
Marshall
Auerback, destacado
representante de la llamada Teoría Monetaria Moderna y uno de los analistas
económicos más respetados de los EEUU, es miembro consejero del Instituto
Franklin y Eleanor Roosevelt, en donde colabora con el proyecto de política
económica alternativa new deal. 2.0.
FUENTE : SIN PERMISO
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