El dolor cada vez más insoportable de España

 Por Marshall Auerback


Si creem ustedes que las cosas no pueden ir ya peor en España, echen una ojeada a este gráfico de Credit Suisse: 

 

Alexopoulos Yiagos, de Credit Suisse, estima que la salida de capitales de España puede contabilizarse ahora mismo a un ritmo anual de un 50% del PIB. No hay duda, que la fuga de depósitos se está acelerando, y la razón no es difícil de entender. El país se está convirtiendo desde el punto de vista económico en la casa de los horrores. El pretendido "rescate" de los bancos españoles es solo el comienzo. Partiendo de una  contabilidad seria o de los stress test, 100.000 millones de euros no alcanzan para empezar a resolver la magnitud del problema (y eso antes de la siguiente fase de medidas de austeridad anunciadas).

Chuck Davidson, de Wexford Capital, ha terminado un informe sobre los bancos españoles, comparándolos a partir de un análisis detallado de los cinco principales. Recortó la estimación de sus activos en un 25%, lo que no parece excesivo. Al pasar de los cinco grandes al conjunto del sistema bancario, el capital necesario para que los bancos españoles cumplan las normas de riesgo de capital de Basilea 3 es de  990 millones de euros. Madrid, ¡tenemos un problema!

BCE se desentiende del rescate de Bankia

 Por Marshall Auerback *

Puede parecer extraño invocar a Freddie Mercury y Queen en el contexto de la euro zona, pero es lo primero que me viene a la mente, cuando pienso como Bruselas, y el cada vez más desafortunado BCE, avanzan inexorables en su tambaleante gestión hacia a la catástrofe financiera y económica. Ayer, hubo indicios de que el plan español de recapitalización de Bankia (que vino con el respaldo implícito del balance contable del BCE) podía pergeñar una potencial salida a la crisis bancaria con metástasis de la zona euro. Otra idea que, lamentablemente,  nunca irá más allá del tablón de anuncios, porque el BCE rechazó sin rodeos toda posibilidad de utilizar su balance contable para financiar indirectamente a Bankia, la problemática entidad crediticia española.

Así que vuelta  a los altibajos y los mercados reaccionan en consecuencia. Lo que no se dan cuenta la mayoría de los inversores, expertos y responsables políticos es que esta huida de capitales y depósitos no es simplemente un problema griego, que se terminará para siempre cuando Grecia abandone la zona euro. Si uno mira las cifras del sistema de pagos interbancario en tiempo real en la UE (Target 2),  el ELA, y los datos publicados por el BCE, prestamista en última instancia, es evidente  que la huida de capitales y depósitos afecta ya a todos los países de la periferia, incluidos España e Italia. Es posible que los bancos alemanes acaben por albergar los depósitos en toda Europa.